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人民幣匯率形成機(jī)制
人民幣匯率制度的選擇問題
基本信息
| 中文名 | 人民幣匯率形成機(jī)制 |
| 外文名 | The RMB rate forms the mechanism ；RMB exchange rat |
| 別名 | |
| 類別 | 金融學(xué) |
機(jī)制概要
人民幣匯率形成機(jī)制
完善人民幣匯率形成機(jī)制的核心內(nèi)容至少包括五個方面，即完善匯率的決定基礎(chǔ)、矯正匯率形成機(jī)制的扭曲、健全和完善外匯市場、增加匯率的靈活性、改進(jìn)匯率調(diào)節(jié)機(jī)制。完善匯率機(jī)制的實(shí)質(zhì)是提高匯率形成的市場化程度，而不是簡單調(diào)整匯率水平。
機(jī)制缺陷
人民幣匯率形成機(jī)制實(shí)際上就是人民幣匯率制度的選擇問題。從1994年1月1日起，我國開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制度。由此開始，人民幣匯率生成逐漸走向市場化，人民幣匯率形成機(jī)制的核心是：以外匯市場供求為基礎(chǔ)，允許市場匯率在一定范圍內(nèi)圍繞基準(zhǔn)匯率上下浮動。盡管現(xiàn)行人民幣匯率形成機(jī)制基本上符合中國國情，對促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮了重要的作用，但是實(shí)事求是地看。人民幣匯率形成機(jī)制也存在著以下缺陷。
形成機(jī)制扭曲
建立銀行結(jié)售匯制和全國統(tǒng)一的銀行間外匯市場，是20世紀(jì)90年代以來我國外匯體制改革的重要方面。銀行結(jié)售匯制和全國統(tǒng)一的銀行間外匯市場構(gòu)成了現(xiàn)行人民幣匯率形成機(jī)制的基礎(chǔ)。從理論上來看，我國實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動匯率制度，人民幣匯率反映的是市場供求關(guān)系。但從現(xiàn)行人民幣匯率形成機(jī)制看，由于存在著兩個突出的特點(diǎn)，即銀行結(jié)售匯的強(qiáng)制性與銀行間外匯市場的封閉性。導(dǎo)致人民幣匯率的形成機(jī)制扭曲，從而使人民幣匯率基本上體現(xiàn)的是政府意志，難以形成真正意義上的市場匯率。
（1）銀行結(jié)售匯制的強(qiáng)制性。結(jié)售匯這種制度安排具有較大程度的強(qiáng)制性，企業(yè)出口所得外匯必須無條件賣給外匯銀行。企業(yè)不能持有外匯賬戶（以后雖允許大型外貿(mào)企業(yè)持有部分外匯，但受到嚴(yán)格的限制），不能根據(jù)自己未來的需求和對未來匯率走勢的預(yù)期自主選擇適當(dāng)?shù)某鍪蹠r機(jī)和數(shù)量。至于企業(yè)的外匯需求，在經(jīng)常項(xiàng)目下的貿(mào)易用匯通過外匯銀行的售匯來滿足，而經(jīng)常項(xiàng)目下的非貿(mào)易用匯則受到較為嚴(yán)格的外匯審批控制。在這一制度下，企業(yè)無法意愿地持有外匯，由此“強(qiáng)賣”而形成的匯率不可能是真正意義上的市場價格。
（2）銀行間外匯市場的封閉性和嚴(yán)格管制。銀行間外匯市場即銀行之間的外匯交易市場，建立該市場的初衷是為了改進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制，然而從實(shí)踐來看這一目標(biāo)并未達(dá)到，這是因?yàn)樵撌袌龃嬖谥鴩?yán)重的缺陷：
第一，封閉性而非開放性市場。銀行間外匯市場實(shí)行會員制，作為市場主體的外匯指定銀行其會員資格的獲得，須經(jīng)中央銀行或外匯管理局的審批，必須符合嚴(yán)格的市場準(zhǔn)入規(guī)則，從而使該市場失去開放性而成為封閉的市場。
第二，嚴(yán)格管制的市場。由于中央銀行對外匯指定銀行持有外匯的額度有嚴(yán)格的規(guī)定，這就使得外匯指定銀行不能意愿地持有外匯，也難以根據(jù)本、外幣資產(chǎn)的合理組合來實(shí)現(xiàn)在風(fēng)險可控情況下的收益最大化和規(guī)避外匯風(fēng)險。更為重要的是，在銀行間外匯市場的交易中，由于中央銀行實(shí)際上處于壟斷地位，即中央銀行具有對外匯銀行的額度控制權(quán)以及中央銀行擁有巨額的外匯儲備和貨幣供給權(quán)，從而使中央銀行對該市場人民幣匯率的形成具有絕對的控制權(quán)。中央銀行在市場上的絕對壟斷地位，使政府的意志自然而然滲透在匯率之中。
第三，被動干預(yù)的市場。在銀行間外匯市場上，中央銀行處于被動干預(yù)的地位，當(dāng)外匯指定銀行之間的交易不能完全匹配時，由中央銀行彌補(bǔ)不足頭寸，以保證整個市場的“出清”。這種被動干預(yù)保證了市場的有效運(yùn)轉(zhuǎn)，但也對人民幣匯率的形成產(chǎn)生了較大的負(fù)面影響。由于采用迫不得已的被動干預(yù)，極大地限制了中央銀行采取靈活的干預(yù)模式，其結(jié)果使有管理的浮動匯率制僅有管理而缺乏浮動，人民幣匯率趨向僵化。毫無疑問，這種狀況對人民幣體現(xiàn)外匯資源價格的真實(shí)性和代表性產(chǎn)生了極為不利的影響，嚴(yán)重制約了市場配置外匯資源效率的進(jìn)一步發(fā)揮。
第四，單調(diào)的市場。我國銀行間外匯市場上交易的幣種僅限于美元等少數(shù)幾種貨幣，成交量也主要以美元為主，而且?guī)缀醪淮嬖谶h(yuǎn)期、期貨交易，除了少數(shù)幾家銀行有資格辦理人民幣遠(yuǎn)期交易外，幾乎沒有其他衍生工具。銀行間外匯市場上交易品種和交易方式的狀況對外匯交易量有重要的影響。不言而喻，真正意義上的銀行間外匯市場必須具有一定數(shù)量的交易主體，形成多層次的市場結(jié)構(gòu)，從而具有相當(dāng)?shù)慕灰滓?guī)模。否則，就不可能形成活躍的外匯市場，也就不可能生成合理的市場匯率。
缺乏靈活性或彈性
在客觀因素以及一部分主觀因素的作用之下，我國于1994年初開始實(shí)行的以市場供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動匯率制度已經(jīng)逐步演變成為固定匯率安排。亞洲金融危機(jī)以來，我國人民幣匯率制度承載了包括政治因素在內(nèi)的沉重負(fù)擔(dān)，我國堅(jiān)持人民幣不貶值，對穩(wěn)定亞洲經(jīng)濟(jì)金融發(fā)揮了重要的作用；人民幣匯率的穩(wěn)定已經(jīng)成為中國政治、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的極其重要的標(biāo)志。正因如此，人民幣匯率已經(jīng)陷入僵化即缺乏靈活性或彈性，喪失了調(diào)節(jié)功能。
缺乏靈活性或彈性的人民幣匯率制度造成了一系列的問題，從而成為危及我國金融安全的嚴(yán)重隱患，最突出地表現(xiàn)為弱化了企業(yè)的風(fēng)險意識。匯率長期窄幅波動，不僅制約了市場引導(dǎo)外匯資源配置的基礎(chǔ)性作用發(fā)揮，并導(dǎo)致市場忽視匯率風(fēng)險。在基本固定的匯率安排下，使市場和企業(yè)的匯率風(fēng)險意識淡薄，在經(jīng)營與投融資活動中很少考慮和顧及風(fēng)險，從而出現(xiàn)和累積了一定的風(fēng)險，如大量不良債務(wù)的產(chǎn)生，而這些風(fēng)險的累積則是發(fā)生金融危機(jī)的重要條件。
由于人民幣匯率缺乏靈活性或彈性，人民幣名義匯率與實(shí)際有效匯率之間產(chǎn)生較大的差距。在單一釘住美元的匯率安排下，由于匯率浮動區(qū)間處在狹小的范圍之內(nèi)，這種狀況使匯率難以對其他貨幣間匯率變化及時進(jìn)行調(diào)整，特別是對美元和其他主要儲備貨幣間的匯率變化及其影響做出反應(yīng)，其結(jié)果往往是表面上名義匯率保持穩(wěn)定，而實(shí)際有效匯率已經(jīng)與之發(fā)生偏離。
在我國的貿(mào)易結(jié)構(gòu)中，與美元區(qū)的貿(mào)易額約占貿(mào)易總額的50%左右，而與非美元區(qū)即日本、歐元區(qū)和東南亞的貿(mào)易額約占貿(mào)易總額的一半左右。我國的現(xiàn)行匯率政策只是重視保持與美元區(qū)匯率的穩(wěn)定，而對非美元區(qū)貿(mào)易伙伴的匯率穩(wěn)定則沒有予以足夠的重視。出現(xiàn)了美元不斷貶值的趨勢，相應(yīng)地也導(dǎo)致了這些貨幣的升值。正是這些因素導(dǎo)致了人民幣實(shí)際有效匯率趨降。
1994年人民幣匯率并軌時，我國規(guī)定的銀行間外匯市場人民幣對美元匯率每天的波幅為中心匯率上下0.3%，而實(shí)際上人民幣匯率每天波幅不過幾個基本點(diǎn)。人民幣匯率窄幅波動這種格局，較大程度是由于中央銀行作為銀行間市場的重要參與者，幾乎每天都參與市場交易，平補(bǔ)市場買賣差額，影響匯率生成。這就形成了中央銀行與市場博弈的格局，造成了匯率變動的政策敏感性。如果匯率出現(xiàn)大幅波動，可能向市場傳遞的是政府縱容或操縱匯率貶值或升值的政策信號，從而使得匯率波動從政策上變得比較敏感，這反過來制約了匯率政策操作的彈性。
調(diào)整缺乏準(zhǔn)確依據(jù)
1996年我國實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目下的可兌換，并對資本項(xiàng)目下嚴(yán)格管制，從而使銀行間外匯市場上的外匯供求決定于貿(mào)易項(xiàng)目。而貨幣的購買力則是與貿(mào)易相關(guān)的最直接、最重要的因素，這就在很大程度上決定了需要選擇購買力平價理論作為決定人民幣匯率水平的理論模型。但是，在人民幣匯率制度已經(jīng)逐步演變成為固定匯率安排的情況下，用購買力平價來計(jì)算人民幣與美元的均衡匯率存在著重大缺陷，如購買力評價理論的前提條件（例如信息充分、交易成本為零、關(guān)稅為零）幾乎完全不能滿足，而且由于購買力平價理論的一般物價水平既包含了貿(mào)易品又包含了非貿(mào)易品，其計(jì)算結(jié)果必然存在著較大的偏差。顯而易見，從理論上來看，現(xiàn)行人民幣匯率的調(diào)整缺乏充足的依據(jù)。
從實(shí)踐上來看，現(xiàn)行人民幣匯率的調(diào)整也缺乏準(zhǔn)確的依據(jù)。在匯率由外匯市場的供求關(guān)系來決定時，這一市場十分狹窄，而且僅限于由經(jīng)常項(xiàng)目中的貿(mào)易項(xiàng)目派生出的外匯供求，但由于一方面中央銀行與外匯指定銀行之間存在著信息不對稱導(dǎo)致中央銀行無法獲取準(zhǔn)確定價所需要的完全信息；另一方面，由供求偏好變化而造成的匯率變動的不確定性導(dǎo)致中央銀行管制定價的時間滯后，甚至發(fā)生判斷錯誤。在信息不對稱和存在不確定性的情況下，管制定價的中央銀行無論采用何種方法，都難以計(jì)算出一個“出清”供給與需求均衡的匯率水平。當(dāng)中央銀行管制定價無法確定均衡的匯率水平時，匯率水平的調(diào)整不得不主要依賴于經(jīng)驗(yàn)以及有關(guān)黑市匯率水平、出口換匯成本等參考指標(biāo)，使調(diào)整的準(zhǔn)確性大為降低。
較高的維持成本
維持現(xiàn)行人民幣匯率制度的成本較高，需要付出的代價主要包括以下幾個方面：
（1）增加貨幣政策靈活操作的難度。在資本自由流動的條件下，固定匯率制將沒有自主的貨幣政策，貨幣政策只能被用于維持匯率的穩(wěn)定；而在資本管制條件下，資本難以自由流動進(jìn)行套利活動，利率平價理論將不再發(fā)揮作用，固定匯率制下的貨幣政策因此而重新獲得自主性。但是，我國的實(shí)踐表明，由于受資本控制有效性和貨幣管理當(dāng)局沖銷手段的限制以及貿(mào)易平衡存在著不確定性，即使在資本管制條件下，貨幣政策的自主性依然受到較大的影響，有時甚至?xí)l(fā)生貨幣政策的作用方向與宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)背道而馳的現(xiàn)象。
（2）增加財(cái)政負(fù)擔(dān)。當(dāng)美元相對于主要貨幣保持強(qiáng)勢的情況下，如果維持人民幣兌美元匯率的絕對穩(wěn)定，勢必增加我國出口增長的難度，而擴(kuò)大出口又是保持經(jīng)濟(jì)增長的重要途徑。為了刺激出口，我國采取了提高出口退稅比率、對出口商品貼息等措施，其結(jié)果：一方面是保持了出口的增長，對拉動經(jīng)濟(jì)增長發(fā)揮了重要的作用；另一方面也增加了國家財(cái)政支出，并誘發(fā)了出口騙稅等道德風(fēng)險。
（3）增加外匯管理成本和難度。為維持現(xiàn)行人民幣匯率制度，在政策操作上我國不得不在一定程度借助外匯管制的力量來實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)。在1998年以前，為緩解人民幣匯率升值的壓力，中央銀行加強(qiáng)了銀行結(jié)匯管理，明確規(guī)定中資企業(yè)借用的國際商業(yè)貸款不得結(jié)匯成人民幣使用；在1998年以后，為應(yīng)對亞洲金融危機(jī)對人民幣匯率產(chǎn)生的貶值壓力，中央銀行又加大了對銀行售付匯管理的真實(shí)性審核力度。毫無疑問，嚴(yán)格的管制勢必增加管理成本。在現(xiàn)行人民幣匯率制度下，由于人民幣匯率基本固定、匯率無風(fēng)險，當(dāng)國內(nèi)外利率存在利差時，必然導(dǎo)致無風(fēng)險套利機(jī)會的出現(xiàn)。盡管在我國資本項(xiàng)目外匯管制之下，這種套利活動有一定的成本，但只要收益大于成本，套利仍會通過非法逃套等形式進(jìn)行。這種狀況增加了資本項(xiàng)目外匯管理的難度。
（4）外匯儲備增加的成本與風(fēng)險。在現(xiàn)行人民幣匯率制度框架下，強(qiáng)制性結(jié)售匯的實(shí)施、經(jīng)常項(xiàng)目可兌換以及中央銀行對外匯指定銀行外匯頭寸額度控制，銀行、企業(yè)與居民都不能意愿地持有外匯，而中央銀行則以國家外匯儲備的形式持有相當(dāng)數(shù)量的外匯。這種狀況導(dǎo)致我國外匯儲備持續(xù)超速增加，由1994年初的212億美元上升到2004年底的6099億美元。持有如此規(guī)模巨大的外匯儲備，盡管可以看作是我國人民幣匯率制度穩(wěn)定以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢頭良好的重要標(biāo)志，或者說為市場提供了一個穩(wěn)定與信心的重要標(biāo)志，但是持有如此巨大規(guī)模的外匯儲備，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生了一系列負(fù)面影響，最突出表現(xiàn)為：
首先，支付巨大的成本。既然外匯儲備是用于清償國際收支逆差、進(jìn)行外匯交易和國際債務(wù)清算、干預(yù)外匯市場的外匯資產(chǎn)，而且這種重要資源又必須具有較高流動性的前提條件，因此外匯儲備屬于暫時閑置或只能獲得很低收益的資產(chǎn)。由此可以這樣認(rèn)為：外匯儲備的規(guī)模越大則意味著資源利用的效率就越低，同時需要付出的成本就越高。我國外匯儲備主要用于購買美國政府的短期債券和在境外金融機(jī)構(gòu)的同業(yè)存款，其資產(chǎn)收益率大大低于對外借款所支付的利息和利用外商直接投資所付出的成本。我國在持有大量低收益外匯資產(chǎn)的同時，又以高成本從國際金融市場大量借入外資，造成巨額的資源浪費(fèi)，付出了相當(dāng)大的代價。
其次，承擔(dān)匯率風(fēng)險。我國外匯儲備高度集中于中央銀行，匯率變動所產(chǎn)生的匯率風(fēng)險就不可能向其他微觀經(jīng)濟(jì)主體分散，必然由中央銀行獨(dú)自來承擔(dān)，在當(dāng)前國際貨幣體系和國際金融市場存在較大的不確定性的情況下，中央銀行持有巨額外匯儲備特別是美元儲備資產(chǎn)將面臨巨大的匯率風(fēng)險。
（5）增加社會交易成本。主要表現(xiàn)為：第一，在強(qiáng)制性的結(jié)售匯制度下，必然增加企業(yè)的額外負(fù)擔(dān)，使交易成本提高，而成本的提高又在一定程度上削弱了企業(yè)的競爭力。第二，對交易真實(shí)性的審核不僅帶來了巨大的社會管理費(fèi)用的支出，而且隨之產(chǎn)生的效率下降也意味著社會成本的增加；第三，在結(jié)售匯制度下，對外匯的超額需求是外匯市場的重要特征，因外匯超額需求而出現(xiàn)的大量的行政審批則又是產(chǎn)生尋租、腐敗等問題的重要根源。這樣不僅降低了外匯資源的使用效率、造成效率損失，而且又要為此支付監(jiān)管的成本。所有這些，無疑會加大社會交易成本，造成社會福利的凈損失。
我國加入WTO之后，由于對外貿(mào)易擴(kuò)大、外資流入增加、外資銀行大量進(jìn)入及其業(yè)務(wù)增加，外匯市場日趨活躍，致使人民幣匯率市場化的壓力逐漸增大。伴隨上述重要變化，資本的流動性在我國逐漸提高，穩(wěn)定匯率的難度越來越大，外匯管制的成本也將越來越高。這些變化必然要求人民幣匯率加快市場化改革，完善人民幣匯率形成機(jī)制。
舉措簡介
在我國加入WTO后新的開放形勢下，完善人民幣匯率形成機(jī)制的必要性彰明較著：有利于應(yīng)對金融開放對現(xiàn)行匯率制度的沖擊、有利于提高貨幣政策的有效性、有利于消除匯率制度內(nèi)在不穩(wěn)定性。因此，需要重視以下幾個方面。
完善改革方向
完善人民幣匯率形成機(jī)制的改革方向是重歸真正的以市場供求為基礎(chǔ)的有管理的浮動匯率制度，其基本內(nèi)涵體現(xiàn)在市場供求、有管理與浮動匯率三個方面。因此這一改革需要把握的基本原則為：首先，真正反映市場的供求關(guān)系。在防范風(fēng)險的前提下，適當(dāng)放松外匯管制，擴(kuò)大外匯管制區(qū)間，使經(jīng)濟(jì)主體的自愿選擇盡可能落在外匯管制區(qū)間內(nèi)，反映市場供求變化，體現(xiàn)廣泛的市場參與者的真實(shí)交易意愿，為匯率進(jìn)一步市場化奠定基礎(chǔ)。其次，管理的方式和手段多樣化。既有中央銀行對外匯市場的直接干預(yù)，也應(yīng)包括結(jié)合當(dāng)時的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，通過調(diào)節(jié)本外幣的供求量、利率水平的調(diào)整等手段進(jìn)行的綜合調(diào)節(jié)；為保持我國貿(mào)易條件的穩(wěn)定，央行的市場基準(zhǔn)匯率可在市場供求基礎(chǔ)上參考一籃子貨幣來確定。再次，適當(dāng)擴(kuò)大匯率的浮動區(qū)間，促進(jìn)人民幣匯率從現(xiàn)行僵化的狀態(tài)中解脫出來，增加人民幣匯率的彈性。
完善核心內(nèi)容
首先，完善人民幣匯率的決定基礎(chǔ)。
對匯率決定的各種學(xué)說進(jìn)行綜合，可得出一個基本結(jié)論：從短期來看，貨幣性的資產(chǎn)市場機(jī)制和預(yù)期是匯率決定的重要基礎(chǔ)；從中期來看，國際收支的經(jīng)常項(xiàng)目是匯率決定的基礎(chǔ)；從長期來看，匯率是由貨幣方面和實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面的因素共同來決定。在現(xiàn)階段我國人民幣利率非市場化、資本項(xiàng)目外匯實(shí)行較為嚴(yán)格管制的情況下，人民幣匯率的決定基礎(chǔ)主要是經(jīng)常項(xiàng)目外匯收支。由于經(jīng)常項(xiàng)目的外匯收入與支出構(gòu)成了我國外匯收支的主體，從而表明我國的外匯收支與交易仍主要是與貿(mào)易等真實(shí)經(jīng)濟(jì)活動相聯(lián)系的，因此在現(xiàn)階段人民幣匯率以經(jīng)常項(xiàng)目外匯收支為決定基礎(chǔ)，無論在理論上還是在實(shí)踐上都是合理的。隨著我國資本項(xiàng)目管制的逐步放開和人民幣逐步走向市場化，外匯市場的供求也會更多地體現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目外匯收支以外的外匯供求，人民幣匯率的決定基礎(chǔ)將會由經(jīng)常項(xiàng)目外匯收支逐步過渡到經(jīng)常項(xiàng)目為主兼顧其他因素特別是資本流動。
其次，矯正匯率形成機(jī)制的扭曲。
銀行結(jié)售匯的強(qiáng)制性與銀行間外匯市場的封閉性是導(dǎo)致人民幣匯率的形成機(jī)制扭曲的重要原因，使人民幣匯率難以成為真正意義上的市場匯率。因此，應(yīng)將目前國內(nèi)企業(yè)的強(qiáng)制結(jié)售匯制逐漸過渡到意愿結(jié)匯制，使整個外匯供求有效地出清價格，同時使價格也能靈活地引導(dǎo)和調(diào)節(jié)供求。實(shí)行經(jīng)常項(xiàng)目可兌換后，基本實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目的意愿售匯，資本項(xiàng)目的意愿售匯還需要根據(jù)資本項(xiàng)目開放的進(jìn)程逐步改進(jìn)。
健全和完善外匯市場。
一是增加市場交易主體，推廣大額代理交易。增加外匯市場的交易主體，讓更多的金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)直接參與外匯的買賣，并逐步推廣銀行代理企業(yè)在銀行間外匯市場買賣外匯的大額代理交易。這樣有助于避免大機(jī)構(gòu)集中性的交易對市場價格水平的操縱，防止匯率的大起大落；同時也有利于有效降低大企業(yè)的交易成本，便于監(jiān)管機(jī)構(gòu)對交易的監(jiān)控。
二是增加外匯市場交易品種。外匯市場上交易品種和交易方式的狀況對外匯交易量有重要的影響。毫無疑問，為改變這種狀況，應(yīng)增加市場交易的幣種，可增加外幣與外幣之間的交易即主要西方國家貨幣之間的交易，如美元兌日元、馬克等貨幣的交易，以滿足外匯指定銀行以及客戶的不同需要；加快推行遠(yuǎn)期外匯交易，遠(yuǎn)期外匯交易是一種較為合適的規(guī)避匯率風(fēng)險的方式，而且開展遠(yuǎn)期外匯交易對于增強(qiáng)外匯市場供求的靈活性、改善人民幣匯率的形成機(jī)制都有重要的意義。
三是健全外匯交易方式。目前我國外匯市場主要是以電腦自動撮合方式成交的銀行間外匯交易市場，和國際上通行的商業(yè)銀行做市商交易制度有較大的區(qū)別。這種交易方式在強(qiáng)制結(jié)售匯制度下效率比較高，但是如果過渡到意愿結(jié)售匯制度后，進(jìn)入原有的結(jié)售匯交易系統(tǒng)的交易可能萎縮。在這種情況下，需要加快發(fā)展商業(yè)銀行做市商制度，并使匯率真正反映市場參與者的預(yù)期。
第四，增加人民幣匯率的靈活性。
包括擴(kuò)大人民幣匯率的波動區(qū)間，減少中央銀行在市場上的干預(yù)頻率，運(yùn)用其他經(jīng)濟(jì)方式和手段調(diào)整匯率水平。
適當(dāng)放寬人民幣匯率的波動幅度，使市場交易主體能夠比較自由地根據(jù)匯率信號做出反應(yīng)，使匯率能夠比較真實(shí)地反映外匯市場供求關(guān)系的變化，從而進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制與調(diào)節(jié)機(jī)制。除每天波動幅度外，還應(yīng)規(guī)定每年波動的幅度。這將向市場傳遞中央銀行減少干預(yù)的重要信號，為中央銀行減少市場干預(yù)頻度創(chuàng)造條件。
在市場供求基礎(chǔ)上，人民幣匯率調(diào)控目標(biāo)可從盯住美元轉(zhuǎn)為盯住一籃子貨幣?；@子中包括美元、日元和歐元三種貨幣，可根據(jù)貿(mào)易情況選擇適當(dāng)權(quán)數(shù)。采取盯住一籃子貨幣的方式，有助于淡化市場對美元兌人民幣匯率的關(guān)注程度，穩(wěn)定我國對美元區(qū)、歐元區(qū)和日元區(qū)的貿(mào)易條件。當(dāng)市場供求關(guān)系與籃子貨幣計(jì)算出的目標(biāo)匯率有差異，甚至方向不一致時，必須以市場供求關(guān)系為基礎(chǔ)進(jìn)行調(diào)整。
第五，改進(jìn)人民幣匯率調(diào)節(jié)機(jī)制。
為了使人民幣匯率保持合理水平和穩(wěn)定，改進(jìn)人民幣匯率調(diào)節(jié)機(jī)制的方法是，對匯率的短期和中期波動的調(diào)節(jié)，主要通過外匯市場來進(jìn)行，即依靠中央銀行在外匯市場上的操作，影響外匯市場供求關(guān)系的變化，來實(shí)現(xiàn)調(diào)節(jié)的目標(biāo)；而對于匯率的長期水平及其走向，則主要依靠中央銀行通過改變基準(zhǔn)匯率(或直接改變，或通過在外匯市場上的操作來間接改變)來實(shí)現(xiàn)調(diào)節(jié)的目標(biāo)。
中央銀行對外匯市場的調(diào)控需要進(jìn)一步完善和加強(qiáng)，調(diào)控手段將進(jìn)一步規(guī)范。中央銀行主要利用法律手段和經(jīng)濟(jì)手段，也應(yīng)輔之于行政手段對外匯市場進(jìn)行管理，以維護(hù)外匯市場秩序。公開市場操作的作用要進(jìn)一步發(fā)揮；中央銀行的干預(yù)方式除了直接干預(yù)方式以外；諸如通過調(diào)整利率來影響匯率、信號宣示效應(yīng)等間接干預(yù)方式將逐漸采用。為保持匯率的相對穩(wěn)定和合理水平，中央銀行應(yīng)建立外匯平準(zhǔn)基金；同時應(yīng)建立人民幣匯率監(jiān)測系統(tǒng)，形成市場基準(zhǔn)匯率制度，以提高干預(yù)的有效性；還應(yīng)加快推進(jìn)外匯市場同貨幣市場和國債市場的有機(jī)結(jié)合，靈活運(yùn)用各種調(diào)控手段。對外匯市場的風(fēng)險進(jìn)行控制，避免或降低風(fēng)險，這也是中央銀行調(diào)控外匯市場的一個重要方面。進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯交易，是控制人民幣匯率風(fēng)險的有效途徑，因此需要大力發(fā)展銀行間的遠(yuǎn)期外匯市場。
堅(jiān)定不移地保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定
保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定，有利于我國經(jīng)濟(jì)社會持續(xù)健康發(fā)展，也有利于世界經(jīng)濟(jì)金融的穩(wěn)定。在金融全球化迅速發(fā)展的情況下，匯率變動對一國經(jīng)濟(jì)的重要影響日益顯著，而經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、健康發(fā)展是維護(hù)國家金融安全的根本所在，因此，從這個意義上來說，保持人民幣匯率穩(wěn)定的意義不僅在于促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而且更為重要的是，這也是維護(hù)國家金融安全的必然選擇：匯率穩(wěn)定政策有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展、有利于防范金融風(fēng)險、有利于保障金融體系平穩(wěn)運(yùn)行、有利于外匯管理體制改革。完善匯率機(jī)制的核心是提高匯率形成的市場化程度，增加匯率彈性，而不是簡單調(diào)整匯率水平。需要強(qiáng)調(diào)的是，完善匯率機(jī)制是我國自主的選擇，必然要充分考慮我國社會、經(jīng)濟(jì)的承受能力，避免匯率大幅波動。
國內(nèi)外主張人民幣匯率升值的一個重要原因就是所謂人民幣匯率的低估。人民幣匯率是否低估？如果低估，低估的程度有多少？這是一個有激烈爭議的話題，通常受到經(jīng)濟(jì)利益的驅(qū)動。例如美國的一些企業(yè)組織，包括美國制造商協(xié)會等，認(rèn)為人民幣低估的程度高達(dá)40%左右。國內(nèi)學(xué)術(shù)界也有人認(rèn)為人民幣是被低估的。但是由于人民幣匯率近十年基本未動，而我國的資本項(xiàng)目并沒有完全放開，因此所有的基于自由市場經(jīng)濟(jì)的模型，其結(jié)果都是難以令人置信的。
我國生產(chǎn)力水平已經(jīng)有較大的提高，經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量也在不斷提高，我國企業(yè)已逐步從價格競爭轉(zhuǎn)向產(chǎn)品質(zhì)量競爭，出口競爭力明顯增強(qiáng)。從整體上來看，隨著西方發(fā)達(dá)國家國內(nèi)投資機(jī)會的飽和，由于我國擁有世界上最大的潛在市場和投資環(huán)境的不斷改善，將在長時期內(nèi)對外資保持很大的吸引力，我國資本項(xiàng)目將會保持一定的凈流入。這些因素決定了未來人民幣匯率將保持升值趨勢。但是，未來的升值趨勢并非等于當(dāng)前人民幣匯率就存在著低估，這是兩個不同層次的概念。另外，即便是人民幣匯率需要升值，也必須經(jīng)過周密的測算，究竟升值幅度是多少、選擇何時升值。這項(xiàng)改革是一項(xiàng)涉及多方面的系統(tǒng)工程，要綜合考慮我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、社會發(fā)展和國際收支狀況，考慮銀行系統(tǒng)和其他有關(guān)方面改革的進(jìn)程，還要考慮周邊國家和地區(qū)以及世界經(jīng)濟(jì)金融的因素，逐步穩(wěn)妥地推進(jìn)，來不得半點(diǎn)差錯。
在所有非自由浮動的匯率制度安排中，匯率有一段時期內(nèi)偏離均衡水平是正常的。因此產(chǎn)生了一個需要關(guān)注的問題，是否只要貨幣不均衡就需要調(diào)整?到2004年12月末，該市場一年期美元兌人民幣貼水在4800點(diǎn)左右，但我們也可以找到相反的例子，在1997年亞洲金融危機(jī)期間，一年期美元兌人民幣升水最高時達(dá)到了11000多點(diǎn)，也就是說，如果人民幣被允許自由浮動，當(dāng)時人民幣會貶值到9.4092。但是，由于我國政府堅(jiān)持人民幣匯率不貶值，該升水逐漸消失。
需要指出的是，完善人民幣匯率形成機(jī)制，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定已經(jīng)成為人民幣匯率制度改革的基本原則。從固定匯率退出，擴(kuò)大匯率靈活性是開放中新興經(jīng)濟(jì)體匯率制度演變的普遍現(xiàn)象。研究表明，在貨幣受到投機(jī)壓力時被迫退出固定匯率體制往往會對經(jīng)濟(jì)造成較大的損失，而在宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、短期資本受到較嚴(yán)格管制的情況下退出則容易獲得成功。
在當(dāng)前美元貶值的國際金融環(huán)境下，特別是在國際“熱錢”都在伺機(jī)投機(jī)人民幣匯率升值的壓力下，只要人民幣匯率有任何風(fēng)吹草動、人民幣管理浮動的區(qū)間稍有擴(kuò)大，人民幣幣值必然沖上區(qū)間上限，并產(chǎn)生更強(qiáng)烈的人民幣進(jìn)一步升值的預(yù)期，“熱錢”會更多地流人。顯然，
實(shí)行人民幣彈性匯率機(jī)制必須考慮以下幾個因素：一是我國宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，市場體系完善，金融體系安全；二是要有科學(xué)的方案，以保證我國積極健康持續(xù)發(fā)展；三是要考慮對周邊國家的影響，我國對周邊國家負(fù)責(zé)，對世界負(fù)責(zé)。因此，我國政府對人民幣匯率升值持謹(jǐn)慎的態(tài)度是理所當(dāng)然的。
央行回答
央行就進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革答問
2010年06月20日 來源：人民銀行網(wǎng)站
根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢和我國國際收支狀況，中國人民銀行決定進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性。記者就此采訪了中國人民銀行新聞發(fā)言人。
答：2005年7月建立的以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度是按照黨的十四屆三中全會、十六屆三中全會的精神，根據(jù)我國國情和發(fā)展戰(zhàn)略作出的正確選擇，是深化改革和對外開放、特別是加入WTO后適應(yīng)新的發(fā)展和開放格局的必然要求，也是社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的重要組成部分，符合科學(xué)發(fā)展觀的要求。實(shí)行有管理的浮動匯率制度是我國的既定政策。此次進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革仍是這一方針的繼續(xù)。
二、如何評估2005年以來的人民幣匯率形成機(jī)制改革？
答：2005年以來的匯改是成功的。2005年以來，人民幣匯率形成機(jī)制改革按照主動性、漸進(jìn)性、可控性原則以我為主有序推進(jìn)，總體上對我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)揮了積極影響，為宏觀調(diào)控創(chuàng)造了有利條件，也在應(yīng)對國內(nèi)外形勢變化中起到了重要作用，取得了預(yù)期的效果。一是促使企業(yè)提高技術(shù)水平，加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，提升核心競爭力，使出口保持了較強(qiáng)的整體競爭力。二是匯率浮動為推動產(chǎn)業(yè)升級和提高對外開放水平提供了動力和壓力，促進(jìn)了出口結(jié)構(gòu)優(yōu)化和外貿(mào)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和全面協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展。三是企業(yè)主動適應(yīng)匯率浮動的意識增強(qiáng)，應(yīng)對人民幣匯率變動和控制風(fēng)險的能力提高，外匯市場得到培育和發(fā)展。四是向國際社會展示了我國促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)平衡的努力。
三、國際金融危機(jī)期間我國的匯率政策是基于什么考慮？
答：2008年的國際金融危機(jī)給全球和中國經(jīng)濟(jì)帶來了較大的困難和不確定性，我國適當(dāng)收窄了人民幣波動幅度以應(yīng)對國際金融危機(jī)，這符合我國經(jīng)濟(jì)的自身利益，有助于我國經(jīng)濟(jì)較快的實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定和復(fù)蘇。在國際金融危機(jī)最嚴(yán)重的時候，許多國家貨幣對美元大幅貶值，而人民幣匯率保持了基本穩(wěn)定，這是我國穩(wěn)定外需、抵御國際金融危機(jī)沖擊的需要，也為亞洲乃至全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇做出了巨大貢獻(xiàn)。事實(shí)說明，這一決策是正確的。
四、進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革的主要內(nèi)容和特點(diǎn)是什么？
答：此次在2005年匯改基礎(chǔ)上進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，人民幣匯率不進(jìn)行一次性重估調(diào)整，重在堅(jiān)持以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)。繼續(xù)按照已公布的外匯市場匯率浮動區(qū)間，對人民幣匯率浮動進(jìn)行動態(tài)管理和調(diào)節(jié)，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定，促進(jìn)國際收支基本平衡，維護(hù)宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場的穩(wěn)定。
五、進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革是否于我有利？
答：進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，完善有管理的浮動匯率制度，是根據(jù)我國國情和發(fā)展戰(zhàn)略作出的選擇，符合完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的改革方向，符合落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀的要求，是我國深度融入全球化條件下國家利益的需要，符合我國長遠(yuǎn)和根本的核心利益。一是有利于促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和全面協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展。浮動匯率可靈活調(diào)節(jié)內(nèi)外部比價，有助于引導(dǎo)資源向服務(wù)業(yè)等內(nèi)需部門配置，推動產(chǎn)業(yè)升級，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，減少貿(mào)易不平衡和經(jīng)濟(jì)對出口的過度依賴。二是有利于抑制通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫。增強(qiáng)宏觀調(diào)控的主動性和有效性，改善宏觀調(diào)控能力。三是有利于維護(hù)戰(zhàn)略機(jī)遇期。作為經(jīng)濟(jì)全球化的受益者，繼續(xù)推進(jìn)匯改有利于實(shí)現(xiàn)互利共贏、長期合作和共同發(fā)展，維護(hù)有利于我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略機(jī)遇期和國際經(jīng)貿(mào)環(huán)境。
六、如何將匯改可能帶來的負(fù)面沖擊最小化？
答：進(jìn)一步推進(jìn)匯改，需要因勢利導(dǎo)、趨利避害，力求使可能發(fā)生的負(fù)面影響最小化。一是要確保匯率波動幅度可控，防止市場力量引起人民幣匯率超調(diào)的可能性。當(dāng)前人民幣匯率與均衡水平相比并無太大偏差，不存在大幅波動和變化的基礎(chǔ)。二是要堅(jiān)持以我為主，使人民幣匯率的有序浮動符合我國經(jīng)濟(jì)基本面和宏觀調(diào)控的需要。人民幣匯率浮動有助于我國的國際收支平衡，但不是針對與特定國家的雙邊貿(mào)易失衡問題。三是在人民幣匯率管理和調(diào)節(jié)中要注意采取漸進(jìn)方式，為企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整留出相應(yīng)的時間，使企業(yè)逐步消化人民幣匯率浮動的影響，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)有序轉(zhuǎn)移和升級，保持我企業(yè)在國際市場上的總體競爭力，引導(dǎo)就業(yè)更多向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移。四是要加強(qiáng)對短期投機(jī)資本的監(jiān)測和管理，防范熱錢大規(guī)模流動給國內(nèi)金融體系造成大的沖擊。
七、當(dāng)前進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革的時機(jī)選擇是否合適？
答：當(dāng)前是進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率改革的有利時機(jī)。一是當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)回升向好的基礎(chǔ)進(jìn)一步鞏固，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨于平穩(wěn)，這為進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革提供了有利的契機(jī)。二是我國正在加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，國際金融危機(jī)爆發(fā)使得這一任務(wù)更加重要和緊迫。匯率形成機(jī)制改革有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，提高發(fā)展的質(zhì)量和效益。三是進(jìn)一步增強(qiáng)人民幣匯率彈性，實(shí)現(xiàn)雙向浮動，也是提高宏觀調(diào)控的主動性和有效性的需要，可應(yīng)對不同情景下的外部沖擊。
八、為什么要參考一籃子貨幣而不是單一美元來看待人民幣匯率水平？
答：隨著對外開放程度不斷提高，我國主要經(jīng)貿(mào)伙伴已呈現(xiàn)明顯的多元化態(tài)勢。資本往來也呈現(xiàn)多樣化和多區(qū)域特征。在此背景下，人民幣匯率如果盯住單一貨幣變化，不適應(yīng)貿(mào)易投資貨幣多元化的需要，也不能反映匯率的實(shí)際水平。多種貨幣組成的貨幣籃子及其變化更能準(zhǔn)確反映真實(shí)的匯率水平。因此，需要以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，這有利于形成更為科學(xué)合理的匯價水平。對企業(yè)和居民來說，在當(dāng)前貿(mào)易和資本往來多元化的格局下，不宜單純依據(jù)美元來衡量人民幣匯率，而應(yīng)從雙邊匯率轉(zhuǎn)向多邊匯率，更多關(guān)注籃子匯率變化，以人民幣相對一籃子貨幣的變化來看待人民幣匯率水平。
九、人民幣匯率會不會出現(xiàn)大幅波動？
答：人民幣匯率大幅波動，對我國經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定會造成較大的沖擊，不符合我國的根本利益，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定是進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革的重要組成部分。當(dāng)前人民幣匯率不存在大幅波動和變化的基礎(chǔ)。目前我國進(jìn)出口漸趨平衡，2009年我國經(jīng)常項(xiàng)目順差與國內(nèi)生產(chǎn)總值之比已經(jīng)顯著下降，人民銀行將繼續(xù)按照已公布的外匯市場匯率浮動區(qū)間，對人民幣匯率浮動進(jìn)行動態(tài)管理和調(diào)節(jié)，提高調(diào)控水平，改進(jìn)外匯管理，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定，維護(hù)宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場穩(wěn)定。我國將積極有效地實(shí)行促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策，穩(wěn)步推進(jìn)各項(xiàng)改革，為人民幣匯率穩(wěn)定提供良好的政策環(huán)境。
十、匯率變動對企業(yè)以及就業(yè)的影響如何？
答：在主要貨幣實(shí)行浮動匯率制的當(dāng)代國際貨幣體系下，出口企業(yè)必然要面對本幣與其他各種貨幣之間匯率的變動。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)從事生產(chǎn)銷售等各種經(jīng)濟(jì)活動所面臨的市場環(huán)境總是處于不斷變化中，包括原材料價格、勞動工資、市場需求、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及利率、稅率變化，等等，很多因素的變動幅度大于匯率。我國改革開放以來，經(jīng)濟(jì)的市場化程度已達(dá)到較高水平，較多的企業(yè)已具備積極調(diào)整和應(yīng)對市場變化的靈活性和能力。從我國2005年匯改到2008年國際金融危機(jī)惡化前的實(shí)際情況看，出口年均增長達(dá)23.4%，包括紡織、輕工在內(nèi)的匯率敏感行業(yè)仍保持增長，并未出現(xiàn)顯著虧損和關(guān)停?？傮w來看，匯率浮動為推動產(chǎn)業(yè)升級和提高對外開放水平提供了動力和壓力，有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和全面協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，我國經(jīng)濟(jì)回升向好的基礎(chǔ)進(jìn)一步鞏固，為繼續(xù)平穩(wěn)推進(jìn)匯改、最大程度地降低其可能的負(fù)面影響創(chuàng)造了有利條件。今后，還將積極創(chuàng)造有利條件，引導(dǎo)和幫助企業(yè)加強(qiáng)結(jié)構(gòu)調(diào)整。銀行部門也將進(jìn)一步改進(jìn)金融服務(wù)，協(xié)助企業(yè)管理匯率風(fēng)險，為企業(yè)發(fā)展提供強(qiáng)有力的支持。
進(jìn)一步推進(jìn)匯改也有利于增加就業(yè)特別是服務(wù)業(yè)的就業(yè)。匯率浮動促使出口從簡單加工轉(zhuǎn)向深加工和精加工，拉長了生產(chǎn)鏈條，細(xì)化了分工，增加了就業(yè)崗位。特別是匯率有利于優(yōu)化資源在貿(mào)易品部門與非貿(mào)易品部門間的配置，當(dāng)前有助于就業(yè)向服務(wù)業(yè)的轉(zhuǎn)移。目前我國第三產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的占比仍然偏低，加快服務(wù)業(yè)發(fā)展將吸納更多就業(yè)?？偟膩砜矗M(jìn)一步推進(jìn)匯改對出口和就業(yè)的影響利大于弊。我們將積極穩(wěn)妥地推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，積極創(chuàng)造有利條件，引導(dǎo)企業(yè)加強(qiáng)結(jié)構(gòu)調(diào)整，發(fā)揮好匯改在提升對外開放水平、促進(jìn)就業(yè)方面的積極作用。
十一、如何發(fā)揮匯率政策與其他政策的相互配合作用，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整？
答：在促進(jìn)國際收支平衡、擴(kuò)大內(nèi)需、結(jié)構(gòu)調(diào)整等方面，匯率可以發(fā)揮積極的調(diào)節(jié)作用，但我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的結(jié)構(gòu)性等問題不可能單靠匯率解決，需要與其他政策相互配合來實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化。要繼續(xù)調(diào)整國民收入分配格局，提高居民收入占比，擴(kuò)大消費(fèi)內(nèi)需，完善社會保障體系。要拓寬民間資本投資渠道和領(lǐng)域，加快民營經(jīng)濟(jì)和服務(wù)業(yè)發(fā)展，理順資源價格形成機(jī)制，提升經(jīng)濟(jì)效率和內(nèi)生增長動力。要繼續(xù)加大進(jìn)口力度，加快“走出去”步伐，進(jìn)一步便利“走出去”投資和居民購匯用匯。在推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革過程中，還要加強(qiáng)對資本流動的監(jiān)測和管理，加大對非法外匯資金的查處力度。
十二、進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革對企業(yè)和個人用匯有何影響？
答：增強(qiáng)國內(nèi)企業(yè)和居民個人用匯及持有外匯資產(chǎn)的便利性、降低兌換成本，是外匯管理改革的重要任務(wù)之一。此次進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，不會增加銀行辦理外匯兌換業(yè)務(wù)的成本。與全球大多數(shù)國家和地區(qū)相比，我國企業(yè)和個人辦理兌換業(yè)務(wù)的成本是很低的。銀行間外匯市場的人民幣兌美元交易價的日浮動幅度為美元交易中間價上下千分之五，銀行對客戶掛牌的美元對人民幣現(xiàn)匯買賣價差不得超過美元交易中間價的百分之一，現(xiàn)鈔買賣價差不得超過美元交易中間價的百分之四，我們將繼續(xù)執(zhí)行這一規(guī)定。
參考資料
[1]
央行就進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革答問[引用日期2019-07-09]
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急性腦梗死是指腦血供突然中斷后導(dǎo)致的腦組織壞死。急性腦梗死多見于中老年人。急性腦梗死是由于供應(yīng)腦部血液的動脈出現(xiàn)粥樣硬化或血栓形成，使管腔狹窄甚至閉塞，導(dǎo)致局灶性急性腦供血不足而發(fā)??；也可因異常物體（固體、液體、氣體）沿血液循環(huán)進(jìn)入腦動脈或供應(yīng)腦血液循環(huán)的頸部動脈，造成血流阻斷或血流量驟減，而導(dǎo)致相
嘉興市，是中國浙江省地級市，位于浙江省東北部、長江三角洲杭嘉湖平原腹地，東接上海，北臨蘇州，南鄰杭州，與寧波、紹興隔江相望。市境介于東經(jīng)120°18′-121°16′，北緯30°21′-31°02′之間，總面積3915平方公里。嘉興市下轄南湖、秀洲2個區(qū)，嘉善、海鹽2個縣，平湖、海寧、桐鄉(xiāng)3個縣級市
西羅馬帝國是羅馬帝國在286年被戴克里先分為兩部分后建立的四帝共治制的產(chǎn)物。395年，最后一位統(tǒng)一羅馬帝國的皇帝狄奧多西一世駕崩，將羅馬帝國分給兩個兒子分別繼承，從此羅馬帝國正式分裂為東西羅馬帝國。西羅馬帝國的正式名稱與東羅馬帝國相同，均用羅馬共和時代的國名“元老院與羅馬人民”。在410年，西哥特人
武威郡，古稱涼州、雍州、雍涼、姑臧、休屠、西州，西北首府、六朝古都。意為彰顯大漢帝國的武功軍威到達(dá)祁連山的雍涼之地，西漢元狩二年（前121年）置，今甘肅省武威市，隸屬涼州刺史部，治所姑臧（今甘肅省武威市涼州區(qū)）。西漢元狩二年（前121年），西漢政府為顯示大漢帝國的武功軍威，在西北地區(qū)原休屠王領(lǐng)地置武
動脈粥樣硬化動脈硬化的血管病動脈粥樣硬化是一組稱為動脈硬化的血管病中最常見、最重要的一種。本病多見于40歲以上的中老年人，男性多于女性。人體中正常的血管是富有彈性的，當(dāng)血管發(fā)生老化、衰退時，血管內(nèi)脂肪及類脂等物質(zhì)聚集成斑塊，呈黃色粥樣，斑塊越來越多，會使血管壁增厚變硬，失去彈性，管腔縮小，形成動脈粥樣硬化。動脈粥樣硬化發(fā)生在冠狀動脈，則可引起心絞痛、心律失常、心肌梗死；還可發(fā)生在腦、腎、下肢動脈，
尚可名片
這家伙太懶了，什么都沒寫！
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