特點和意義

弗里德曼認為：因個人經(jīng)過相當(dāng)時間才擴散其調(diào)整，其資產(chǎn)負債表的調(diào)整是非常緩慢的。初期貨幣行動所產(chǎn)生的影響因而須經(jīng)相當(dāng)長久的時間才會達到全部資產(chǎn)。支出的影響也將需要相當(dāng)長的時間才會擴散。正因為調(diào)整、傳導(dǎo)、涉及都需要一定的時間，故采取貨幣行動后必然要經(jīng)過一段時間才能發(fā)生真實效果，這就是時滯效應(yīng)。

時滯效應(yīng)的特點不僅表現(xiàn)為行動與效果之間存在時間差距，而且表現(xiàn)為傳導(dǎo)過程中初始效果與最終真實效果之間存在差異。弗里德曼經(jīng)過大量的實證研究認為，貨幣增長率的變化平均需要6－9年月后才能引起名義收入增長率的變化，再過6－9個月價格才會受到影響，因此，從貨幣增長率變化到物價變化一般有12－18個月的時滯。

弗里德曼認為，時滯效應(yīng)對于貨幣理論與政策有重要意義。對于預(yù)期理論來說，由于時滯的存在，使人們以現(xiàn)有知識為基礎(chǔ)的預(yù)測產(chǎn)生相當(dāng)大的誤差。因此，人們的預(yù)期只能是適應(yīng)性的，隨著不斷變化的情況調(diào)整自己的預(yù)期和行為。對于貨幣政策來說，由于時滯的存在，它經(jīng)常導(dǎo)致對貨幣政策效果的錯誤解說，也往往導(dǎo)致貨幣政策的錯誤決定。因為貨幣變動的作用并沒有同時發(fā)生，貨幣政策就被認為是無效的。

觀點

弗里德曼認為，由于沒有認識到貨幣政策的時滯效應(yīng)而產(chǎn)生了種種誤解。

弗里德曼以時滯效應(yīng)為武器，堅決反對凱恩斯學(xué)派“逆經(jīng)濟風(fēng)向行事”的反循環(huán)政策，他認為，貨幣當(dāng)局沒有認清其行動對經(jīng)濟活動發(fā)生影響的時間差距，便根據(jù)今天的情勢去決定他們的行動，而他們的行動卻是影響6個月、9個月、12個月或15個月以后的社會經(jīng)濟行為。例如，當(dāng)前的衰退是為制止前一個通貨膨脹而采取緊縮性貨幣行動后，正在傳導(dǎo)的中間過程或初始效果，如果針對當(dāng)前的衰退而采取擴張性政策，必然回避了通貨膨脹。因此，由于存在政策效果的時滯，其結(jié)果常使為反循環(huán)目的而采取的行動轉(zhuǎn)變?yōu)轭~外的、不必要的紛擾。認識并正確理解時滯效應(yīng)的政策性，就應(yīng)該制定一個長期穩(wěn)定的、連續(xù)一致的貨幣政策。