定義

赤字國(guó)和盈余國(guó)都會(huì)一直調(diào)整匯率水平，直到滿意為止。并且平價(jià)的變動(dòng)分許多小步進(jìn)行，匯率的調(diào)整盡可能地接近連續(xù)。其調(diào)整是按照這些指示變量來進(jìn)行的：相對(duì)于主要貿(mào)易伙伴國(guó)的本國(guó)價(jià)格的變化；外匯儲(chǔ)備水平；出口業(yè)績(jī)；國(guó)際收支經(jīng)常賬戶的狀況。巴西、阿根廷、智利等國(guó)家使用該制度。

運(yùn)用

（1）爬行釘住匯率制一直被高通貨膨脹國(guó)家采用。因?yàn)橥ㄘ浥蛎浥c國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力有關(guān)，把物價(jià)水平作為調(diào)整釘住匯率的指示器，而不是釘住哪種貨幣或貨幣籃子。

（2）該種制度把浮動(dòng)匯率制的靈活性和固定匯率制的穩(wěn)定性結(jié)合起來。

爬行釘住匯率制與可調(diào)整的釘住匯率制：可調(diào)整的釘住匯率制強(qiáng)調(diào)的是匯率與平價(jià)聯(lián)系在一起，平價(jià)不經(jīng)常變動(dòng)（可能是幾年一次），但會(huì)突然地跳躍，且幅度通常很大。

特點(diǎn)

爬行釘住匯率制其主要特點(diǎn)是：每隔一段較短的時(shí)間，就對(duì)本國(guó)貨幣進(jìn)行一次較小幅度的調(diào)整。

實(shí)行原因

實(shí)行爬行釘住匯率原因之一是因?yàn)楦咄ㄘ浥蛎浡实拇嬖?。很多拉美?guó)家都實(shí)行該制度，這些國(guó)家的通脹率都高達(dá)100%，甚至1000%。另一個(gè)原因是政治性的。即保持出口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。如巴西、阿根廷等國(guó)。

制度優(yōu)劣

從理論上似乎該匯率制度兼收了固定匯率制和浮動(dòng)匯率制的優(yōu)點(diǎn)，克服了浮動(dòng)匯率劇烈變動(dòng)的缺點(diǎn)，具有浮動(dòng)匯率的靈活性，去掉了固定匯率的僵硬性，是一種理想的匯率。但實(shí)際上，該匯率制也有缺陷。

第一，爬行釘住匯率制的依據(jù)是本國(guó)和外國(guó)通貨膨脹率之差，消除本國(guó)通貨膨脹對(duì)匯率的不利影響。但由于本國(guó)通貨經(jīng)常貶值，進(jìn)口貨價(jià)格不斷上漲，會(huì)引發(fā)進(jìn)一步的物價(jià)上升，使本國(guó)通貨膨脹率高于外國(guó)通貨膨脹率。這可能會(huì)使本國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入通脹和貶值互相追逐的循環(huán)中。

第二，爬行釘住匯率制下投機(jī)者掌握該制度下本幣不斷貶值的規(guī)律后，會(huì)引發(fā)資本大量外逃。

相關(guān)舉例

以A國(guó)匯率釘住美元為例，當(dāng)A國(guó)國(guó)內(nèi)的商品價(jià)格上漲超過美國(guó)商品價(jià)格時(shí)，該國(guó)商品出口將由于價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力下降而減少，這意味著A國(guó)面臨著本國(guó)貨幣的的實(shí)際增值，兌美元實(shí)際匯率上升。在權(quán)衡下A國(guó)將提前對(duì)美元貶值，以維持國(guó)內(nèi)商品的競(jìng)爭(zhēng)力。