概念

延期費(fèi)=持倉量×當(dāng)日結(jié)算價(jià)×延期費(fèi)率。延期費(fèi)有逐日收付和定期收付兩種收付方式。

首先我們需要了解延期品種是屬于可交割品種，比如持有一手多倉時(shí)，可以選擇平倉操作來平掉這一手多倉，同樣也可以把剩下的90%保證金準(zhǔn)備到位后來進(jìn)行交割操作，將實(shí)物黃金買下，這在上海黃金交易所的術(shù)語就稱之為“收金”。反之，當(dāng)持有一手空倉時(shí)，可以選擇平倉操作來平掉這一手空倉，或者入庫一公斤實(shí)物黃金后進(jìn)行交割操作，將實(shí)物黃金賣出，收回貨款，這在上海黃金交易所的術(shù)語稱之為“交金”。

持多倉<---->收金

持空倉<---->交金

在市場(chǎng)上，多倉和空倉永遠(yuǎn)是相等的，假設(shè)市場(chǎng)上有1000手多倉，1000手空倉。在交割申報(bào)時(shí)，多倉方面有800手欲進(jìn)行收金操作，而在空倉方面，有500手欲進(jìn)行交金操作。這樣就造成了市場(chǎng)的交收不平衡，多倉方面有300手欲收金的客戶不能成功交割。

因此上海黃金交易所推出中立倉的概念，也就是一些有資金或者有庫存的會(huì)員可以選擇中立倉操作來平衡交收情況。如上述情況，有庫存的會(huì)員可以選擇為那些不想做交金操作的空倉持有者做300手的交金操作，滿足了多倉想收金的客戶需求。

遞延費(fèi)

這樣遞延費(fèi)的概念就出來了，因?yàn)榭諅}方面的不積極，造成了交收不平衡，所以當(dāng)日遞延費(fèi)支付方向就定為了空支付多。于是空倉方面另外500手沒有進(jìn)行交割的客戶就需要支付出500份的遞延費(fèi)（萬分之1.5），這500份遞延費(fèi)其中300份支付給做中立倉的會(huì)員；另外200份支付給了多倉方面另外200手沒做交割的客戶。

而如果情況相反的話，那遞延費(fèi)方向就是多支付空。

收費(fèi)方式

Au（T+D）合約和Ag（T+D）合約的延期費(fèi)按自然日逐日收付，節(jié)假日按節(jié)假日前一交易日確定的方向提前收（付）延期費(fèi)。Au（T+D）合約和Ag（T+D）合約的延期費(fèi)率為萬分之1.5。另外注意的一點(diǎn)是，如果當(dāng)天后面是非交易日，遞延費(fèi)方向不變。也就是，周五晚上的遞延費(fèi)是按三份（周五、周六、周日）收取或支付的。

Au（T+N1）合約和Au（T+N2）合約的延期費(fèi)為定期收付，根據(jù)合約規(guī)定的延期費(fèi)支付日的延期費(fèi)支付方向，在該日的全部多、空持倉之間進(jìn)行延期費(fèi)的收付，非延期費(fèi)支付日的延期費(fèi)率為0。Au（T+N1）合約的延期費(fèi)支付日為1月、3月、5月……單數(shù)月份的最后一個(gè)交易日，Au（T+N2）合約的延期費(fèi)支付日為2月、4月、6月……雙數(shù)月份的最后一個(gè)交易日。Au（T+N1）合約和Au（T+N2）合約的延期費(fèi)率為百分之一。

交易所可根據(jù)市場(chǎng)情況對(duì)延期合約的延期費(fèi)率進(jìn)行調(diào)整。

作用

據(jù)東方白銀網(wǎng)研究中心數(shù)據(jù)分析，

2012年延期費(fèi)方向多付空225個(gè)交易日，空付多18個(gè)交易日；

算一下243個(gè)交易日，多付空是225；92.59%多付空；

實(shí)際延期費(fèi)是全年計(jì)算366天；多付空是342，空付多24；93.44%多付空。

具體算一下，多付空延期費(fèi)：6.14%，空付多0.47%；實(shí)際收入：5.67%；

白銀TD杠桿5-7倍，天通銀杠桿5-12.5倍；天通銀還可以虧保證金50%，就算3-5倍杠桿收益是17-28.35

采用紙白銀套利操作一年收益在10%以上。