簡介

市場價格包括現(xiàn)貨和期貨價格。這兩種價格既有聯(lián)系,又有區(qū)別。這兩種價格都受供需等各種因素的制約和干擾,變化大,而且價格確定機制十分復雜。重要來說,現(xiàn)貨價格和期貨價格所受的影響因素類似,所以兩者的變化方向和幅度都基本上是一致的。但因為市場走勢的收斂性,黃金的基差(即黃金的現(xiàn)貨價格與期貨價格之差)會隨期貨交割期的臨近而不斷減小,到了交割期,期貨價格和交易的現(xiàn)貨價格大致相等。從理論上來說,期貨價格應穩(wěn)定地反映現(xiàn)貨價格加上特定交割期的持有成本。

所以,黃金的期貨價格應高于現(xiàn)貨價格,基差為負。但因為決定現(xiàn)貨價格和期貨價格的因素錯綜復雜,例如:黃金的近、遠期的供給,包括黃金年產量的大小,各國央行黃金儲備的拋售等;黃金的市場需求狀況,這里又包括黃金實際需求(首飾業(yè)、工業(yè)等)的變化,黃金回收與再利用等;世界和各國政局的穩(wěn)定性、通脹率的高低、利率以及一些突發(fā)事件都是影響投資者心理的重要因素,進而影響黃金價格的走勢;投機者利用金價波動、突發(fā)事件大肆炒作,加上各類對沖基金入市興風作浪,人為制造供需假象。這一切都將使世界黃金市場上黃金的供求關系失衡,出現(xiàn)現(xiàn)貨和期貨價格關系扭曲的狀況,這時,因為黃金供不應求,持有期貨的成本無法得到補償,甚至形成基差為正值的狀態(tài),使得現(xiàn)貨價高于期貨價。

隨著香港黃金市場等黃金市場的建立,全世界黃金市場已經(jīng)連成了一個連續(xù)不斷的整體,交易24小時不斷。因為受上述各種因素的作用,世界市場上的黃金價格經(jīng)常劇烈變動。只有中、長期的平均價格,因其中和了各種投機因素,才是一個比較客觀反映黃金受供求影響下的市場價格。例如:在國際貨幣基金組織于1976年—1980年間的45次黃金拍賣中,實現(xiàn)平均價格228.56美元/盎司,該價格非常接近倫敦黃金定價市場在同一時期的平均值。